Одни считают Ford Mustang 1967 г. отходом от первоначальной концепции "пони-кара", утратившим собственную индивидуальность, другие называют его лучшим из всех Мустангов и полноправным muscle-каром. В любом случае в 1967 г. Mustang сильно изменился: теперь это был настоящий спортивный автомобиль в американском исполнении. Инициатором рестайлинга снова стал Ли Якокка, поручивший дизайнерам сделать модель более престижной, комфортной и динамичной, а также увеличить подкапотное пространство для установки двигателей большего объёма. Вместе с внутренним объёмом выросли и габариты кузова, хотя колёсная база осталась прежней - 108" (2743 мм). Спереди обновлённый Mustang выглядел агрессивнее благодаря увеличенной сеточной решётке радиатора и утопленным фарам. Сзади появились габаритные огни под бампером, а тройные вертикальные фонари изгибались вместе с вогнутой панелью с крышкой бензобака в центре. Сбоку кузов стал более мускулистым из-за сильнее выступающих задних крыльев и замены хромированных декораций двумя фиктивными воздухозаборниками. Особенно гармонично смотрелся фастбэк с ниспадающей до самого хвоста линией крыши, плоским задним стеклом и рельефной наклонной крышкой багажника.

Ford Mustang был модернизирован в ответ на изменение рыночных условий: у него появились такие опасные конкуренты, как Chevrolet Camaro и Pontiac Firebird. Ещё одним стимулом послужила набирающая обороты "гонка лошадиных сил" и рост популярности так называемых muscle-каров - среднеразмерных или компактных автомобилей с большими и мощными двигателями. Именно поэтому в линейку силовых агрегатов Mustang был добавлен 6.4-литровый мотор FE V8 390 от Ford Thunderbird, который с 4-камерным карбюратором выдавал 320 л.с. и стоил дополнительные $264. Кэрролл Шелби пошёл ещё дальше и в 1967 г. представил свой легендарный Shelby GT500, оснащённый 7-литровым FE V8 428 мощностью 355 л.с. Остальные двигатели (6-цилиндровый 200 и V8 289) Мустанг унаследовал у модели 1966 г., как и три коробки передач: 3-х или 4-ступенчатую механическую и автоматическую Cruise-o-Matic. Передняя подвеска автомобиля была доработана в сотрудничестве с командой Шелби, но это только незначительно улучшило управляемость. Проблема заключалась в том, что двигатель V8 390 был слишком тяжёлым, и 58% веса приходилось на переднюю ось.

Интерьер Ford Mustang 1967 г. тоже был пересмотрен и оборудован чётко разделённым на две части торпедо, панелью приборов с двумя большими круглыми циферблатами и центральной консолью со встроенным кондиционером. Набор Rally-Pac был заменён стандартными тахометром и часами, деревянные панели - пластинами из нержавеющей стали. В список опций вошли специальные шины Firestone F70 для 14-дюймовых колёс, отодвигающийся в сторону руль и обновлённый пакет GT за $205. В связи с повышением цен продажи Mustang в 1967 г. составили 472121 ед., но это в два раза превышало количество произведенных Chevrolet Camaro.