В 1998 г. Volvo S80 стала новой флагманской моделью компании, заменив устаревшую заднеприводную серию S90/V90. В первом поколении (1998-2006) она предлагалась только с кузовом седан, который выглядел элегантно и динамично на фоне предыдущих угловатых автомобилей Volvo. Volvo S80 была основана на переднеприводной платформе P2 с поперечным расположением двигателя, передней подвеской McPherson и многорычажной задней. Модель комплектовалась самыми передовыми разработками в области безопасности: системой защиты от боковых ударов (SIPS), защитой от плетевых травм (WHIPS) и четырьмя подушками безопасности. Она получила Prince Michael Road Safety Award и ряд других наград и была признана наиболее безопасной машиной в своём классе.

На Volvo S80 устанавливались четыре силовых агрегата: 2.4-литровый рядный 5-цилиндровый мощностью 140-170 л.с., предназначенный для работы как на бензине, так и на сжиженном газе, 2.9-литровый рядный 6-цилиндровый мощностью 204 л.с., 2.8-литровый 6-цилиндровый с двойным турбонаддувом мощностью 272 л.с. (Т6) и 2.5-литровый 5-цилиндровый турбодизель Volkswagen мощностью 140 л.с. Автомобиль предлагался с 5-ступенчатой механической или 4-ступенчатой автоматической коробками передач, позже заменёнными 6-ступенчатой механической и 5-ступенчатой автоматической. С 1998 по 2006 гг. было продано 368000 ед. Volvo S80 первого поколения.