В 1989 г. компания Ferrari применила новый подход к проектированию центральномоторного спортивного автомобиля. Если раньше на всех 8-цилиндровых моделях двигатель монтировался параллельно коробке передач и задней оси, то теперь он был установлен продольно, под углом 90° к поперечной коробке передач, отсюда и буква "Т" (Trasversale) в названии. Кроме того, инженеры отказались от традиционной отдельной рамы в пользу конструкции монокок с трубчатым задним подрамником, который легко снимался для ремонта силового агрегата. Колёсная база была увеличена на 100 мм, задняя колея - на 113 мм, чтобы освободить место для двух боковых радиаторов вместо одного переднего. Ferrari 348 также получила подвеску с регулируемыми амортизаторами, систему ABS для вентилируемых дисковых тормозов и электронную систему управления двигателем Bosch Motronic. 32-клапанный мотор V8 DOHC объёмом 3405 см3 развивал 300 л.с. Он имел систему смазки с сухим картером и два каталитических нейтрализатора.

Ferrari 348 была представлена на Франкфуртском автосалоне 1989 г. в двух модификациях: двухместное купе (TB) и тарга (TS). Оба кузова разработал главный дизайнер ателье Pininfarina Леонардо Фиораванти. Они были похожи на соответствующие версии Ferrari 328, но отличались от них боковыми воздухозаборниками в виде гребней и задней решёткой на всю ширину кузова, как у модели Testarossa, а также прямоугольными всплывающими фарами и расположенными отдельно от решётки радиатора фарами дальнего света. С 1989 по 1993 гг. было выпущено 2894 единицы Ferrari 348 TB и 4228 единиц Ferrari 348 TS, включая 10 единиц Ferrari 348 Elaborazione (1991-1992) с кузовом от Zagato, а также 100 единиц ограниченной серии Ferrari 348 Serie Speciale (1992-1993) для американского рынка. В 1993 г. появились заводская гоночная модификация Ferrari 348 Challenge и её более продвинутая версия 348 GT Competizione от фирмы Michelotto, предназначенные для клиентов или частных команд, участвовавших в Чемпионате GT.

В 1993 г. Ferrari 348 прошла лёгкую модернизацию и получила новые индексы: 348 GTB и 348 GTS. В дополнение к ним был разработан двухместный кабриолет с мягкой крышей - Ferrari 348 Spider. Мощность двигателя была увеличена до 320 л.с., а все аэродинамические обвесы теперь красились в цвет кузова. Продажи упали почти в два раза: с 1993 по 1995 гг. было построено 222 единицы Ferrari 348 GTB, 218 единиц Ferrari 348 GTS и 1146 единиц Ferrari 348 Spider. Причиной тому было плохое качество сборки, несоответствие реальной динамики заявленным цифрам и конкуренция со стороны японского спорткара Honda NSX.